3月22日，中國(guó)人民銀行授權全國(guó)銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR爲3.85%，5年期以上LPR爲4.65%，均與上期持平。這(zhè)是自2020年5月以來，LPR連續11個月保持不變。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，總體上看，本期LPR保持不變符合市場預期，體現了利率水平與經(jīng)濟恢複程度基本适應。今年前兩(liǎng)個月，我國(guó)宏觀經(jīng)濟整體恢複向(xiàng)好(hǎo)，主要指标增幅明顯，生産有所加快，需求穩步恢複，經(jīng)濟活動預期向(xiàng)好(hǎo)爲利率水平保持穩定提供了支撐。3月15日，央行等量續做1000億元MLF，利率水平維持不變，預示著(zhe)本期LPR大概率保持不變。

光大銀行金融市場部分析師周茂華認爲，3月中旬，央行等價續做MLF，釋放出當前利率水平适度的信号。從銀行角度看，銀行負債成(chéng)本前景趨升，經(jīng)濟活躍與企業經(jīng)營整體改善將(jiāng)帶動信貸需求增加，降低了銀行下調LPR利率加點的意願。

“3月份LPR報價保持不變，很大程度上體現了當前貨币政策穩字當頭的基調。”東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，在經(jīng)濟修複持續推進(jìn)以及上年低基數雙重作用下，一季度宏觀經(jīng)濟將(jiāng)出現一個快速沖高過(guò)程。但受消費複蘇滞後(hòu)、中小微企業經(jīng)營景氣水平偏低、就(jiù)業質量有待進(jìn)一步改善以及全球疫情風險猶存等因素制約，國(guó)内宏觀經(jīng)濟修複基礎需要進(jìn)一步夯實。這(zhè)意味著(zhe)，目前企業實際融資成(chéng)本仍需保持低位，以确保接下來的經(jīng)濟修複過(guò)程平穩推進(jìn)。

從市場流動性上看，溫彬表示，近期市場流動性整體合理充裕，市場利率水平總體穩定，并圍繞政策利率波動。DR007基本圍繞公開(kāi)市場7天期逆回購操作利率的2.2%水平上下波動；1年期同業存單發(fā)行利率（股份制銀行）從3.2%的近期高點回落至3.06%，仍高于1年期MLF利率的2.95%，進(jìn)一步明确了政策利率的中樞地位。

中國(guó)人民銀行行長(cháng)易綱近日在中國(guó)發(fā)展高層論壇圓桌會(huì)上表示，有較大的貨币政策調控空間。中國(guó)貨币政策始終保持在正常區間，工具手段充足，利率水平适中。

溫彬預計，下階段央行將(jiāng)繼續通過(guò)逆回購、MLF等方式調節市場所需的流動性，引導資金利率圍繞政策利率波動。

近期，美聯儲公布最新議息聲明，宣布維持基準利率不變。但由于美國(guó)經(jīng)濟指标有所改善，美聯儲大幅上調了今年GDP增速和通脹預期。目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)突破1.7%，接近去年疫情發(fā)生之前的水平。一部分新興經(jīng)濟體疫情形勢仍然較爲嚴峻，但爲防止通脹和資金回流美國(guó)，被(bèi)迫開(kāi)啓加息進(jìn)程。近日，巴西央行加息75個基點至2.75%，土耳其央行加息200個基點至19%，俄羅斯央行加息25個基點至4.5%。

對(duì)此，溫彬表示，我國(guó)情況好(hǎo)于這(zhè)部分新興經(jīng)濟體，疫情防控成(chéng)效顯著，經(jīng)濟仍處于領先恢複中，暫不必對(duì)美國(guó)通脹升溫和新興經(jīng)濟體開(kāi)啓加息潮過(guò)分擔憂。

今年的《政府工作報告》提出，保持宏觀政策連續性穩定性可持續性，促進(jìn)經(jīng)濟運行在合理區間。宏觀政策不急轉彎，貨币政策要把服務實體經(jīng)濟放到更加突出的位置，處理好(hǎo)恢複經(jīng)濟與防範風險的關系。同時(shí)提到，要推動實際貸款利率進(jìn)一步降低，務必做到小微企業綜合融資成(chéng)本穩中有降。

周茂華表示，接下來，貨币政策平衡穩增長(cháng)與防風險，平衡好(hǎo)穩宏觀杠杆和激發(fā)微觀主體活力，這(zhè)就(jiù)需要定向(xiàng)、直達等創新工具精準滴灌，更需要深化金融供給側結構性改革，疏通貨币政策傳導，加快補齊中小銀行服務短闆，爲微觀主體減負，釋放經(jīng)濟活力。

溫彬也認爲，今年的貨币政策將(jiāng)更加兼顧穩增長(cháng)和防風險，會(huì)通過(guò)結構性政策加強對(duì)重點領域、薄弱環節的定向(xiàng)支持。目前，中美10年期國(guó)債收益率之差仍有150個基點，安全空間較足。我國(guó)物價水平總體平穩，CPI仍是貨币政策核心關注的指标，這(zhè)意味著(zhe)通脹暫時(shí)不對(duì)貨币政策構成(chéng)較大掣肘，預計下一階段LPR將(jiāng)大概率繼續保持穩定。