4月15日，央行開(kāi)展1年期中期借貸便利（MLF）操作1500億元（含對(duì)4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的續做），中标利率爲2.95%，與3月份持平，連續13個月保持不變。本月MLF到期規模1000億元，TMLF到期規模561億元。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，綜合來看，本月MLF爲小幅縮量續做，政策利率繼續保持穩定，基本符合市場預期，顯示貨币政策穩字當頭，公開(kāi)市場操作靈活調節、熨平資金面(miàn)。

從量上看，4月份MLF操作沒(méi)有加量。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這(zhè)主要源于當前市場中長(cháng)期流動性處于相對(duì)寬松狀态。

此前市場有預期，伴随地方政府新增專項債在二季度全面(miàn)開(kāi)閘，市場中長(cháng)期流動性將(jiāng)面(miàn)臨較大壓力，央行有可能(néng)采取加量續做MLF等方式予以對(duì)沖。不過(guò)，截至4月14日，新增專項債發(fā)行規模并未出現放量迹象，4月份前兩(liǎng)周地方債發(fā)行額和淨融資規模與上月同期相比也沒(méi)有出現顯著變化。近期以10年期國(guó)債收益率、1年期商業銀行同業存單到期收益率（AAA）爲代表的中期市場利率穩中略降。可以看到，3月份10年期國(guó)債收益率均值爲3.23%，而4月1日至14日均值爲3.20%，其中14日爲3.17%；相應的1年期商業銀行同業存單到期收益率（AAA）數據分别爲3.07%和3.02%，14日爲2.99%。

“這(zhè)意味著(zhe)到目前爲止，新增地方專項債發(fā)行尚未對(duì)市場中長(cháng)期流動性産生明顯的抽水效應。”王青說(shuō)。周茂華也表示，近期市場流動性延續适度寬松格局，資金面(miàn)波動小；從3月份公布的金融數據來看，政策力度适中，信貸和社會(huì)融資供需兩(liǎng)旺，M2增速處于合理區間。

人民銀行貨币政策司司長(cháng)孫國(guó)峰日前在央行一季度金融統計數據新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行將(jiāng)按照穩健貨币政策靈活精準、合理适度的要求，密切關注4月份财政收支和市場流動性供求變化，綜合運用公開(kāi)市場操作等多種(zhǒng)貨币政策工具，對(duì)流動性進(jìn)行精準調節，保持銀行體系流動性合理充裕，爲政府債券發(fā)行提供适宜的流動性環境。

從價上看，4月份MLF操作利率持平，符合市場預期。截至4月，MLF操作利率已連續13個月保持穩定。

“在此期間，宏觀經(jīng)濟經(jīng)曆了較快修複過(guò)程，去年四季度經(jīng)濟增速已回到潛在增長(cháng)率附近，貨币政策重心也從去年的及時(shí)有效對(duì)沖經(jīng)濟下行壓力，轉向(xiàng)把握好(hǎo)經(jīng)濟修複與防範風險等目标之間的綜合平衡。”王青同時(shí)表示，受消費複蘇滞後(hòu)、中小微企業經(jīng)營景氣度偏低、就(jiù)業質量有待進(jìn)一步改善以及全球疫情風險猶存等因素制約，國(guó)内宏觀經(jīng)濟修複基礎尚需進(jìn)一步夯實。這(zhè)意味著(zhe)目前政策利率仍需保持低位，從而爲市場主體纾困提供穩定有利的金融環境。

從通脹數據看，3月份CPI同比增速爲0.4%，較上月加快0.6個百分點，核心CPI同比爲0.3%，加快0.3個百分點，均處于明顯偏低水平。受前期國(guó)際大宗商品價格上沖帶動，3月份PPI同比大幅升至4.4%的高位。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，下階段受基數偏低因素影響，PPI將(jiāng)繼續回升，CPI也將(jiāng)保持溫和水平，但考慮到外部環境不确定不穩定因素較多，我國(guó)經(jīng)濟持續回升的基礎還(hái)不穩固。預計央行將(jiāng)繼續通過(guò)“MLF+逆回購”政策組合，确保市場流動性合理充裕以及政策利率的平穩。

王青認爲，未來中期市場利率上行的空間較爲有限。央行已連續三個季度在貨币政策執行報告中均明确表示，要“引導市場利率圍繞央行政策利率波動，有效發(fā)揮政策利率的中樞作用”。

1年期MLF操作利率是1年期貸款市場報價利率（LPR）報價的參考基礎。自2019年9月以來，兩(liǎng)者一直保持同步調整。周茂華預計，本月LPR報價利率將(jiāng)繼續維持穩定，一是MLF政策利率繼續按兵不動；二是3月份金融數據強勁，實體經(jīng)濟融資需求保持旺盛，顯示目前利率水平合适，對(duì)經(jīng)濟複蘇繼續構成(chéng)有力支持。王青表示，近期以DR007爲代表的貨币市場利率穩中略降，但存款利率或存在一定上行壓力。綜合考慮銀行資金成(chéng)本邊際變化情況，報價行恐缺乏調整4月份LPR報價加點的動力，預計本月20日公布的1年期LPR報價將(jiāng)大概率保持不變。